浪潮信息：任職9年董事長(cháng)離職

2021-05-31                 每日財報網(wǎng)      

北京美姜科技官方帳號,優(yōu)質(zhì)財經(jīng)領(lǐng)域創(chuàng )作者

“無(wú)芯之痛”何時(shí)能解？

撰文/呂明俠

出品/每日財報

5月25日，浪潮信息公告稱(chēng)，公司董事會(huì )提名王恩東為公司第八屆董事會(huì )非獨立董事候選人。公開(kāi)信息顯示，2017年10月，王恩東辭去浪潮信息副董事長(cháng)、董事、總經(jīng)理及首席執行官等職務(wù)，目前擔任浪潮集團執行總裁、首席科學(xué)家。投資者關(guān)心的是，王恩東為何重回浪潮信息，其能給公司帶來(lái)什么？

值得一提的是，5月22日，浪潮信息發(fā)布了董事長(cháng)張磊離職的公告。任職浪潮信息董事長(cháng)近9年的張磊為何突然離職，同樣引起了市場(chǎng)的關(guān)注。

《每日財報》梳理發(fā)現，在張磊擔任董事長(cháng)期間，浪潮信息的營(yíng)收規模始終保持增長(cháng)，但自2017年后，浪潮信息的營(yíng)收增速開(kāi)始下滑。與此同時(shí)，浪潮信息在上游供應端及下游客戶(hù)端均受制于人，缺乏議價(jià)能力，其毛利率一直維持在較低水平。

王恩東選擇此時(shí)“回歸”浪潮信息令人關(guān)注，能否力挽狂瀾，甚或能否推動(dòng)公司資產(chǎn)重組成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

張磊去向成謎 應收、存貨居高不下

5月22日，浪潮信息公告稱(chēng)，董事長(cháng)張磊因工作原因，申請辭去公司董事長(cháng)等職務(wù)，辭職后將不再在公司擔任任何職務(wù)，張磊未持有公司股份。公司在新任董事長(cháng)選舉產(chǎn)生之前，將由公司副董事長(cháng)、總經(jīng)理彭震代為履行董事長(cháng)職責。

對于原董事長(cháng)張磊離職原因及去向等問(wèn)題，《每日財報》發(fā)函詢(xún)問(wèn)，截至發(fā)稿并未獲得相關(guān)回復。公開(kāi)信息顯示，張磊出生于1963年，歷任沈陽(yáng)市人民銀行證券交易中心信息咨詢(xún)部負責人，沈陽(yáng)證監辦副處長(cháng), 浪潮信息董事、副總經(jīng)理、董事會(huì )秘書(shū)，浪潮國際有限公司董事、首席執行官，于2012年起開(kāi)始擔任浪潮信息董事長(cháng)及法定代表人、浪潮集團顧問(wèn)職務(wù)等職務(wù)。

張磊在擔任董事長(cháng)期間，可謂“居功至偉”，浪潮信息的營(yíng)收規模始終保持正增長(cháng)。但自2017年后，浪潮信息的營(yíng)收增速便開(kāi)始下滑。

數據顯示，2018-2020年，浪潮信息分別實(shí)現營(yíng)收469.41億元、516.53億元、630.38億元，增速分別為84.17%、10.04%、22.04%，增速下降明顯。

而在營(yíng)收增長(cháng)逐漸放緩的同時(shí)，《每日財報》注意到，浪潮信息的應收賬款和存貨卻在不斷增加。數據顯示，2018-2021年第一季度各期末，浪潮信息的應收賬款余額分別為49.63億元、100.49億元、82.07億元、93.59億元；存貨余額分別為82.17億元、85.68億元、109.43億元、112.17億元。

隨著(zhù)業(yè)務(wù)規模的擴大，應收賬款和存貨適度增加也屬正常，但是對于浪潮信息來(lái)說(shuō)，由于電子類(lèi)產(chǎn)品更新?lián)Q代速度快，價(jià)格存在很大的不確定性，隨著(zhù)時(shí)間的推移，降價(jià)是非常常見(jiàn)的。浪潮信息的存貨越多，也就意味著(zhù)承擔跌價(jià)損失的風(fēng)險越大。之前，給蘋(píng)果做代工的歌爾股份就因為存貨過(guò)高而暴雷。

徒有“一哥”虛名 無(wú)“芯”之痛刻骨銘心

浪潮信息成立于1998年，2000年登陸A股，主營(yíng)業(yè)務(wù)為計算機及軟件、電子產(chǎn)品及其他通信設備等。浪潮信息的控股股東為浪潮集團有限公司，持股比例為36.12%，實(shí)際控制人為山東省國資委。

有著(zhù)“國”字號背景，加上公司產(chǎn)品服務(wù)器又是國家信息安全的重要一環(huán)，浪潮信息的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)曾經(jīng)一路飛漲。2016年浪潮信息的營(yíng)業(yè)收入過(guò)百億，2017年大幅上漲了101.21%，達到了254.88億元，增速全球第一，提前三年完成“沖刺全球前三”的五年目標。2018年實(shí)現營(yíng)收469.41億元，到2019年已經(jīng)突破了500億元。

市場(chǎng)調研機構Gatner發(fā)布的2020年第一季度全球通用服務(wù)器市場(chǎng)數據顯示，浪潮以9.6%的市場(chǎng)份額排名世界第三，同比增長(cháng)率為10.6%，是全球唯一實(shí)現兩位數增長(cháng)的廠(chǎng)商。在中國市場(chǎng)，浪潮以37.6%的市場(chǎng)份額穩居第一名，份額超過(guò)第二、三名（分別是新華三和華為）的總和。

浪潮信息儼然成為了中國服務(wù)器“一哥”。但令人“心痛”的是，作為全球出貨量最大的服務(wù)器廠(chǎng)商之一，浪潮信息在最關(guān)鍵最核心的技術(shù)—芯片掌握在別人手里。據了解，目前浪潮出貨量最大的產(chǎn)品是x86服務(wù)器，x86的CPU芯片主要來(lái)自Intel（英特爾）。

《每日財報》研究發(fā)現，浪潮信息不能生產(chǎn)CPU芯片，似乎也沒(méi)有動(dòng)力進(jìn)行研發(fā)創(chuàng )新。數據顯示，公司當前研發(fā)投入占營(yíng)收比僅為5%，明顯低于其他頭部科技公司。對于技術(shù)迭代迅速的科技行業(yè)來(lái)說(shuō)，研發(fā)投入不足意味著(zhù)其后勁乏力，未來(lái)發(fā)展動(dòng)力有限，浪潮信息似乎正走入核心技術(shù)高度依賴(lài)其他公司的惡性態(tài)勢，“一哥”之位很難持續。

毛利率持續走低 浪潮信息路在何方

核心技術(shù)依賴(lài)于大客戶(hù)意味著(zhù)浪潮信息很容易受制于人。2020年，英特爾的臨時(shí)斷供給了浪潮信息一個(gè)“下馬威”，暴露出浪潮信息供應商高度集中在歐美廠(chǎng)商的重大隱患，更顯現出其自身的軟肋。浪潮信息的供應安全問(wèn)題就像高懸在頭頂上的達摩克里斯之劍，隨時(shí)都有下落的危險。

數據顯示，2017-2019年，浪潮信息前五名供應商采購金額分別為143.81億元、283.46億元、291.06億元，采購金額占比分別為58.80%、59.34%、61.04%。其中，英特爾是其最大供應商，浪潮信息同期向英特爾的采購金額分別為73.23億元、145.76億元、178.96億元，占總采購金額的比值分別為29.94%、30.51%、37.53%，無(wú)論是采購金額還是占比都在增加，依賴(lài)性越來(lái)越高。采購商高度集中使得浪潮信息在面對上游供應鏈廠(chǎng)商時(shí)幾乎沒(méi)有任何的議價(jià)能力。

這種趨勢依然在增加。浪潮信息沒(méi)有在2020年報中披露供應商的詳細信息，但浪潮信息對前五名供應商的依賴(lài)性更高。2020年，浪潮信息向前五名供應商的采購金額為381.03億元，采購金額占比65.54%，比2019年高出4.5個(gè)百分點(diǎn)。

浪潮的下游客戶(hù)主要是政府、大中型企業(yè)集團等，而且通過(guò)大型項目招投標方式獲取訂單，前5大客戶(hù)收入保持在30~40%之間。大客戶(hù)高度集中同樣體現出浪潮信息的議價(jià)能力不強，且業(yè)績(jì)有很大不確定性。

浪潮信息在上游供應端及下游客戶(hù)端均受制于人，說(shuō)明其缺乏議價(jià)能力，即便其市場(chǎng)份額和營(yíng)收表面上看起來(lái)非常光鮮，但實(shí)際上潛藏著(zhù)巨大的風(fēng)險。

這可以從其毛利率上一窺端倪。2018-2020年，浪潮信息的毛利率分別為10.96%、11.77%、11.53%，浪潮信息的毛利率僅為十年前的一半，且始終維持在較低水平。2020年浪潮信息的銷(xiāo)售凈利率只有2.39%，同行業(yè)公司中科曙光（603019.SH）的銷(xiāo)售凈利潤則有8.73%，浪潮信息的差距巨大。

如今，隨著(zhù)浪潮集團執行總裁、首席科學(xué)家王恩東的“回歸”以及新董事長(cháng)的選舉產(chǎn)生，不知浪潮信息能否解決“無(wú)芯之痛”。